近三十年来最大力度的加息行动 美联储“暴力”加息影响有多大

如市场所料，美联储为遏制高通胀采取了将近三十年来最大力度的加息行动。

美国联邦储备委员会6月15日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。据报道，这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息，显示出控制通货膨胀的紧迫性，无疑将对美国、对全球产生巨大的影响。

那么，究竟是什么原因迫使美联储狠心“下猛药”?影响有多大?中国经济如何应对?

为何狠心“下猛药”

美联储决策机构联邦公开市场委员会6月15日在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说，通胀率居高不下，反映出与新冠疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力。委员会表示“高度关注通胀风险”。

美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上说，在5月初的货币政策会议上，委员会成员普遍认为，如果经济和金融状况发展符合预期，本次会议应考虑加息50个基点。但面对近期通胀数据出人意料地上升等一系列事态发展，委员会认为，本次会议有必要进行更大幅度的加息，同时继续大幅缩减资产负债表规模。

鲍威尔还表示，从目前来看，在下一次会议上很有可能继续加息50个基点或75个基点，委员会将根据未来的经济数据作出决定。加息75个基点非同寻常，为何狠心“下猛药”?

商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示，一是因为美联储太晚启动加息，正常情况下，美国通胀率到2%-3%就该“拉响警报”了。他指出，美联储上一轮开启加息是在2015年12月，当时核心通胀率在2%下不去，美联储就采取了加息，这是一个正常的操作。而这一次加息实际上去年就应该开始，但此前美联储一直误以为通胀和高物价是暂时的，这无疑是“历史性的错误”。

白明表示，现在看来(通胀)也不是暂时的，都加了不止一次(息)了，美国物价水平还是高高在上，这一误判令美联储错过了最佳的窗口期，在最合适的时候放弃了加息。这不仅令其公信力受损，也增加了美国经济“软着陆”的难度，加大了金融市场波动。美联储前期行动迟缓，而如今为遏制通胀风险，美联储不得不在加息、缩表上“快步走”，这一政策失序导致美国经济衰退风险上升。

同时，另一个原因则是，美国本轮物价上涨并不完全是由流动性过剩导致。它有多重因素，比如地缘局势，俄乌冲突让粮油价都上涨，还有美国对华加征关税，让老百姓承受进口产品价格上涨。

中国经济如何应对

此轮美联储加息收割，对于中国市场的影响又有哪些呢?在如今复杂多变的国际环境中，中国经济又应该如何应对?

有分析认为，美联储加息会导致中美之间的利差在收窄，个别时段还出现倒挂，无疑对中国资产的吸引力造成一些压力。但从今年前5个月的数据来看，中国对外资仍有持续的吸引力。据央视新闻报道，商务部6月14日公布的最新数据显示，今年1-5月，全国实际使用外资金额5642亿元人民币，同比增长17.3%，折合877.7亿美元，同比增长22.6%。

从全球股市上看，今年5月，外资连续第三个月流出新兴市场。但同属新兴市场的中国市场，今年仅3月为净流出，4月、5月又开始出现了外资净流入的情况。与此同时，华尔街也上演了大反转，摩根士丹利、高盛等主流外资机构纷纷表示，非常看好中国资产中长期投资价值，增配中国资产仍是大趋势。

面对如今十分复杂的外部形势，白明认为，中国应加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。他表示，在这个过程中，要尽可能地利用全世界的资源，但也要形成我们自己的内循环。这是我们的自信所在，也能给我们增加底气，能在国际上与其他国家进行公平的合作，与各个竞争对手处于公平的地位，这样才能增强我们的国际竞争力，以及不断吸引国际资本稳稳地(留)在中国。

东方金诚研报认为，在美国高通胀压力下，美联储正在加快收紧货币政策。受此影响，近期美债收益率冲高，中美利差倒挂幅度扩大，美元升值给人民币带来一定贬值压力。由此，我国货币政策在“以我为主”的基调下，现阶段也会更加关注内外平衡，尽量避免两国货币政策在政策利率调整上“直接相撞”。

专家：有条件适应本轮美联储政策调整

今年以来，多国央行纷纷开启或加速加息进程。上周，印度、澳大利亚再次开启新的加息周期;欧洲央行也宣布终结量宽，将于7月加息。本周是央行超级周，除了美联储，英格兰银行、日本央行等都将公布利率决议。中国央行下一步如何进行货币操作备受关注。

6月15日，中国央行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率均不变。至此，MLF已连续三个月保持等量平价续做。从操作利率上看，MLF操作利率已连续5个月保持不变。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英4月22日在2022年一季度外汇收支数据新闻发布会上表示，从历史经验看，美联储货币政策调整特别是加息，通常会对各国跨境资本流动产生溢出影响。但是，受到冲击比较大的主要是一些基本面有短板和弱项的经济体。对于一个经济体的国际收支和跨境资本流动来说，美联储加息的确是一个重要的外部影响变量，但是根本因素还是自身宏观基本面和市场基础。近年来中国外汇市场韧性不断增强，有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。

股市方面，此前受美联储即将加息影响，美股出现较大幅度回落，而A股则走出独立行情。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，不必过于担心美联储加息，美联储加息缩表主要是为了应对美国高通胀，对于A股市场影响并不大。美股处于历史估值高位，A股处于历史估值底部，两个市场位置不同，这也意味着，美股今年可能会出现大幅杀跌。

关键词： 美联储加息 联邦基金利率目标区间 通货膨胀 美国联邦储备委员会