天天微资讯！小米高管解读财报：在内存方面一直有储备，考虑通过投资拥抱大模型

小米昨日发布2023年第一季度财报。财报显示，该公司第一季度总收入达到595亿元，较2022年同期下滑18.9%；经调整净利润为32亿元，较2022年同期增长13.1%。其中包含智能电动汽车等创新业务费用11亿元。

财报发布后，小米集团合伙人、总裁兼国际业务部总裁卢伟冰，副总裁、CFO兼天星数科董事长林世伟等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答了数位分析师的提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节实录：

(相关资料图)

摩根士丹利分析师Andy Meng：我的问题有关小米最主要的手机板块。我们看到第一季度在手机市场整体需求非常疲软的情况下，小米的毛利率取得大幅的改善，这是非常令人鼓舞的。

展望二季度，我们也看到公司最近已经正式启动了“618”的预售，在新闻稿当中我也看到了有16亿的大礼包，热销机型包括小米13系列、红米K60系列都有不小的折扣。

作为投资人，我们应该如何解读这样的促销策略对二季度的出货量、手机的平均销售价格和毛利率这三个核心指标的影响？促销的折扣是不是会在推高销量的同时对毛利率产生一些负面影响？或者说公司有信心在促销提高出货量的同时，依然能够维持很好的毛利率水平？除此之外，能不能再请管理层与我们分享一下海外市场二季度的出货量展望？

卢伟冰：这个问题我稍微展开来解释一下。

小米从2021年起就推进了IPD。IPD能够解决一个产品的生命周期管理。比如一个产品在上市前，我们就已经策划了这个产品的生命周期有多长、开盘价是多少、在什么节点做降价等等。其实在今天再去核算产品销量、收入、毛利率、费用率、最后净利的时候，我们都会按照这一套逻辑去做。所以大家可能已经看到，小米的“618”大促活动于昨天晚上八点开始预售。我看了一下，应该说我们的成绩还是非常好的，可以说是一骑绝尘。

所以我也想请大家放心，所有的这些促销都在我们之前产品规划的生命周期调价范围之内，也在我们整个集团的预算范围之内，没有超出原来预算的范围。所以这次促销对我们全年手机毛利率的预估不会产生影响。我也请大家放心。

另外，关于海外的第二季度。其实第一季度对小米来说，主要的目标之一就是去库存。我们要把库存降下来，把经营健康放在第一位。所以从全球一季度出货的维度来看，小米的市场份额有一定下降；但如果大家从激活的维度去看，其实我们的份额还是在上涨的。从我们内部管理的角度来看，我们最看重的指标之一实际上是从“激活的市场份额”去看，只要有激活，未来就一定会有出货。

基于此，我们看到在海外市场，小米有一个特别重要的系列叫红米（Redmi Note）系列。大家也看到我们Note 12这一代，从Note 11的一月份发布，这次调整到四月份发布，发布时间晚了一个季度。这也对小米海外市场的销量造成了一定的影响。但在四月份上市Note 12之后，目前来看全球销量非常不错。大家也都知道，我们的Note系列在全球畅销榜中是榜上有名的，可以说Note系列应该就是我们的王牌系列。综上，我认为小米二季度海外市场的表现还是比较乐观的。

瑞银集团分析师Thompson Wu：我的第一个问题是，从业绩来看，我们可以很清楚地看到小米在一季度清库存速度非常不错。能否请管理层管理层为我们拆分一下国内、国外清库存渠道的具体情况？第二个问题是，最近我看到一些有关内存的限制，目前公司做了哪些准备？

卢伟冰：我想大家通过我们的财报也已经看到，小米的库存实现了大幅度下降，这也是我们在上一次的业绩沟通会上向大家介绍的，当时我们说在这方面我们会再花一个季度的时间，届时应该会有更明显的结果。这一次的财报会议我想我们也呈现给了大家。我认为无论是小米的自有库存还是渠道库存，目前都处于非常健康、良性的状态，请大家放心。

目前来看，小米的整个产业链还呈现成本下行的趋势，所以在库存方面我们也会根据公司对未来不同市场的判断、原材料成本下降的判断以及供应情况，对不同品类的产品做出合适的备货策略。

内存方面。整体来看，目前内存还处于价格缓慢下行的状态，我们还没有看到价格回调的迹象。因为内存其实是大宗商品之一，所以在这方面小米一直有一些战略储备，但我们会根据不同阶段、不同趋势的判断，我们的储备策略也会不一样。目前来看，我认为无论内存如何变化，它对小米全年的成本都不会产生特别大的影响。

林世伟：我相信大家也能看到，最近几个季度小米的库存是一直下降的，包括这个季度，表现比较明显的是制成品库存。在三月底的时候小米制成品库存已经降到了220亿，在过去四个季度减少了100亿。可以说我们去库存的力度还是非常有效的，清库存还是非常成功的。

高盛分析师Timothy Zhou：我的第一个问题是，我看到小米四月份组成了大模型团队，现在大概有1200名与AI业务相关的员工，能否请管理层与我们再分享一下小米有关AI大模型方面的进展？能否请管理层具体谈一谈小米会更加关注哪些用户的需求？在整体手机换机周期还在拉长的情况下，管理层是否认为AI大模型可能会对用户换机需求产生比较好的催化作用？

我的第二个问题是，我看到一季度小米的经营费用环比、同比都有非常好的表现，能否请管理层再阐述一下，在一季度的基础上是否还有进一步优化的空间？以及管理层对小米全年营业费用有何展望？

卢伟冰：大模型也是大家特别关心的话题之一，我稍微展开讲一下。

小米在AI方面的投入是从2017年开始的。在过去的六年之中，我们投入的力度也非常大，小米也具备了较强的AI能力。大家也看到在两年前，当小米决定做汽车的时候，我们很快就组建了一支能力非常强的自动驾驶团队。我相信这是小米AI能力在各个新业务上赋能的表现。

最近，基于ChatGPT，大家都在讨论AI大模型。我们也经过了非常多轮的研讨、产业内的交流、前瞻技术的展望等等，我觉得小米还是有清晰的认知和决策：

第一，我们不会像OpenAI公司一样去做通用的大模型。这是我们比较清晰的认知。但是小米会积极拥抱大模型，因为我们还是认为在未来的世界中，谁拥有用户、谁拥有数据、谁拥有应用的场景，谁都会是大模型的受益者。所以从这个角度来讲，我认为我们一定要与公司的业务相结合，因为所有的技术能力最后都要转化为业务成果，例如大家可能未来会看到小米的小爱同学会有基于大模型上的结合，大家可能也会看到未来新的MIUI的发布也会与大模型做结合，还有机器人等等。如何运用大模型的能力来服务业务，这是我们需要思考的。

第二，我们也会用大模型的能力去提高内部工作效率，甚至是商业效率。因此，目前小米AI大模型团队已经成立了，他们也已经开始了一些工作。我想大家在未来也陆续会看到小米推出相关成果。

关于你的第二个问题，费用方面。大家可以看到公司的费用实现了较大幅度的下降。这里面主要有几块：第一块就是公司的市场营销费用应该有些削减。当然，这与采购成本的下降也有很大关系。

这段时间我去海外又跑了一圈，可以看到有特别多的市场营销位置都出现了空缺。所以从整体上来说，目前小米的市场营销费用还处于相对比较低的状态，但这不代表我们在某些地方的投入下降了。

第二块就是小米的运营费用也有比较好的下降，降本增效还是起到了很大的作用。经过了12年的发展，小米的发展速度一直很快，但是我们的确存在一些内部管理上的浪费。通过降本增效，我们在费用方面不断进行优化。

我个人还是认为“降本增效”不是企业管理的一种运动，想起来就做、想不起来就不做。它其实是我们日常工作的持续化。

综上，我相信今年大家还会看到小米在费用方面仍有优化的空间。

林世伟：我补充两点。

第一点是在大模型方面。我们也会进行重点投入，同时我们也会充分利用我们的投资，着重考察其他机会，或者可不可以引进第三方来帮助我们的发展。我们一直都保持着比较开放的态度。小米的投资基金也一直关注外界的机会。因此未来大家可能也会看到我们会出手投资一些项目，以及思考如何将他们拨入到我们的系统。

第二点是从降本增效的角度来说，我们年初的时候也成立了两个委员会，即经营委员会和人力资源委员会。这两个委员会都是在我们的指导下严控公司费用、提升我们运营效率等。刚才卢总也说了，我们看到今年的物流费也有一定节省。但同时我们自己本身也在严控费用以及人员增长。我希望大家能够看到我们在这些方面对费用控制的成果。

中信分析师Yayuan Huang：我的第一个问题还是有关小米海外的库存情况。刚刚其实卢总也提到小米激活的表现会更好一些。请问管理层认为后续海外市场卖进、卖出何时能够持平？管理层是否有具体的预期？

我的第二个问题有关小米新零售这一块。想请教管理层，今年一季度疫情放开确实对很多线下的消费带来了比较积极的影响，但是在很多领域我们看到在四、五月份表现似乎是有一点减弱。管理层这边观察的情况如何？之前我也曾请教过卢总，小米在海外也是找了二十多个国家作为战略市场，重点推进新零售业务。不知道现在管理层是否有标杆案例与我们分享？

卢伟冰：第一个问题比较简单。从二季度开始，小米在海外市场的卖进、卖出几乎持平。因此我们在第一季度还是做了力度较大的去库存，第二季度我觉得基本上是能够实现持平的。大家不用担心。

从新零售的角度来看，你刚才提到小米一季度表现不错，我觉得四月份表现也不错，这与小米13 Ultra上市的带动有很大关系。应该说小米13 Ultra上市之后，到现在还是缺货状态，它的平均均价在6500元，所以它对小米之家的带动作用我觉得也是非常不错的。

到了五、六月份的时候，白电销量应该逐渐回暖了，尤其是今年，我们可以看到空调在部分市场的销量四月份已经走高了，五月份、六月份也是空调销售的旺季，这也会起到带动作用。另外，“618”大促开打，我们之前一直讲小米是中国市场唯一实现了线上和线下的同促销的手机品牌。换句话说，之前线上打价格的时候，线下简直是灾难，线下销量会大幅度下降。

但经过这几年新零售的建设，小米已经实现了线下、线上促销的同步，所以在“618”的时候我们的线下门店销量也会有大幅度增加。所以二季度我对小米新零售的表现还是乐观的。

关于小米新零售在海外的拓展。我刚刚去东南亚、香港走了一圈。我举个简单的例子：在香港的旺角有一家小米店，这家店我昨天还是前天去看过。那家店我相信很多人去过。四月份的时候，那家店的营业额差不多在1200万人民币，表现非常好。当时我去的是上午，他们告诉我到了周末的时候，这家店几乎是人山人海。我觉得小米的新零售不仅是在中国，在海外也有非常大的前景。

我这次去了泰国、马来西亚、印度尼西亚。大家也知道在东南亚，随着经济的发展，超商行业发展得也特别快。比如在泰国，现在超商中手机零售业已经占整个市场大盘的40%，在菲律宾占比更高。尤其是东南亚国家都比较热，大家都喜欢到商场里逛，这其实对小米的新零售是特别有利的。所以我们小米之家在整个东南亚地区的发展也是非常不错的。我在二月份也去了中东、西欧、东欧。我大概看了一下，基本来看小米之家在各个国家的发展都不错，但在新零售的数字化闭环方面和中国还是有一定的差距。

综上，对于小米新零售在全球的发展我个人还是持乐观的态度。

中金分析师Hanjing Wen：我的第一个问题是，刚才管理层也与我们分享了小米在AI方面的进展，我想进一步请教一下小米的AI在IoT端的思考和想法？因为小米过去在智能家居，尤其是小爱同学方面有很好的布局。所以想请教一下管理层对小米的AI和现有IoT业务端结合有哪些战略和思考？比如说会不会和小米的生态链做一些结合？

第二个问题是我看到互联网业务这部分，小米一季度境外的效果和品牌广告的单季度收入创了历史新高，想请教管理层小米在互联网提升变现效果方面有哪些打法？后续管理层对小米互联网业务毛利率有哪些展望？

卢伟冰：刚才我也提到，小米在AI方面一定要和业务相结合。这是小米作为一家终端公司一定要去做的事情。例如，我们现在已经在小爱同学上做了一些AI结合的展示，我个人认为和之前相比还是有比较大的提升，我们也会在合适的时间推向市场。

小爱同学也是小米非常重要的IoT语音入口。大家也可以看到，我们的MIUI其实也变得越来越强大，它不仅仅是一个手机，MIUI今天已经扩展到越来越多的设备上去，它是我们非常重要的生态能力。大家未来会看到MIUI与AI能力的结合也会越来越强。我相信在未来，大家一定会看到相关产品的推出。

林世伟：互联网业务主要的增长来自于效果广告和预装，因为小米的出货量相对比较健康，所以预装其实是增长的。另外，我们也一直在开拓新客户，不仅仅是老客户，还包括一些海外市场本地的客户，这也是我们在过去一两年提升公司在海外互联网收入的重要部分之一。这不仅仅能帮助部分中国APP “出海”，现在还可以与一些全球APP以及当地APP合作。我们的用户量也在持续增长，这也为我们带来了不错的收入。

本季度互联网的毛利率也相对健康，超过了72%。主要收入还是来自游戏，小米在游戏方面会有一些非常高毛利的合作伙伴，他们的游戏增长表现不错，因此带动了小米整体游戏毛利率的提升，包括一些高毛利的广告，这对我们来说也有提升了整体互联网的毛利率。但我一直说，小米互联网业务在过去几个季度的毛利率都是稳定在70%以上，我觉得这还是非常健康的水平。

华泰证券分析师Leping Huang：我的第一个问题想请问卢总，您怎么看二手手机的问题？我们最近看到国内手机的换机周期不断在拉长，有一些报道认为这是由于二手手机的普及。请问管理层如何看待这个现象？因为手机这个产品从功能机开始已经存在二十几年了，之前很少有人提到二手手机对一手手机的冲击。管理层认为国内手机市场容量在什么样的水平应该是比较稳定的？

我的第二个问题是，我们也看到有一些第三方数字，小米在印度市场的份额有所下降，我们也非常理解小米提出的“利润和规模并重”的战略。请问管理层，小米目前在印度市场的目标份额和利润率目标如何？卢总你也跑了很多国家，要有多少其他海外市场的增长才能够补掉印度市场减少的销量？

卢伟冰：大家也都知道，这几年我们手机的品质越来越好，用户一部手机大约用三年到四年，手机的品质可能还是非常不错的。这也就促进了二手机市场的繁荣。我们估计一年中国会有接近一亿只左右的二手机，它对低端手机的取代，我们现在来看还是比较明显。可能之前大家花1000多块钱或1000块钱以下就能买一个新手机，现在可能人们会多花点钱买一个比较好的二手手机。这种现象是能明显看得到的，我相信任何一个品类到了成熟期之后，我相信二手机的崛起都是非常自然的现象。

在这样的背景下，对小米来说有几点非常关键：一是在新机销售促进方面，我们一定要做好“以旧换新”的工作。现在小米在高端新机的销售方面“以旧换新”的用户比例非常多，有很多的用户还是希望体验新手机，但是之前的旧手机其实还非常好，那么用户就会选择市场交易的方式。大家如果去小米网也好、去小米之家也好，我们全部提供“以旧换新”业务。

第二就是小米有这么多的存量用户，我们一定要做好老用户的经营和老用户的维护。大家也看到我们在MIUI方面的更新，在旗舰机方面我们现在大概实现了一个生命周期四次大版本的供给，这样能保证用户在手机用久了之后，用户体验还会非常好。

第三就是我们一定要在售后服务方面做好。举个例子，用户可能用了一段时间之后手机的续航可能下降了，我们希望尽自己的能力让用户的手机尽可能用的时间久一点，用的时候能像一个新手机一样。

从上述角度来看，我认为旧手机似乎并不是对新手机的威胁。因为对手机终端来讲，我们既有新手机的销售，也有老用户的维护和互联网输入等等方面。这并不是一个特别大的问题。

另外我还想谈一谈印度。其实印度相关的问题我们也讲了很多次。目前我只从业务的角度来讲，今天小米在印度市场的业务还是处于比较健康的状态。我们大约在第一季度的时候，小米大概有17%的市场份额。我们不会对印度市场有特别明确的份额或利润的要求，但是我们认为整个业务的健康状态是排在第一位的。

华泰证券分析师Leping Huang：卢总，您怎么看国内一手手机市场的容量？稳定状态大概是怎样的？或者说与二手手机并存的话，大概稳态容量是怎样的？

卢伟冰：这就涉及到对今年整个大盘的基本预测了。一季度小米还处于去库存的状态，所以我建议大家不要用一季度的市场大盘的下滑来去预测全年。

全年来看，我们相信一定会比第一季度下滑的比例小很多。中国市场方面，大家知道去年四至五月、11至12月情况比较困难。今年考虑到这些因素，我个人认为2023年中国市场大盘跌幅会在5%以内，积极一点来看的话，可能会在2%、 3%的跌幅。

从这个角度来看，中国手机市场大约会维持在2.65亿左右，2.6亿至2.7亿之间，我个人觉得基本上也就到底了。

海通国际分析师Jeff Pu：我的两个问题都是和半导体手机芯片相关的。首先，我看到最近国内的友商选择终止手机芯片的业务，这对小米发展手机芯片后续的战略有没有什么影响？

第二个问题是，如果小米继续发展手机芯片业务的话，如果以三纳米的芯片为例，对成本方面会有什么影响？另外对小米手机高端化的战略或者是整体手机的战略会有什么样的影响？

卢伟冰：刚才大家也都问到了这个问题，这也是最近大家比较关心的话题之一。

首先我还是觉得，友商的战略决策、他们对芯片业务发展的决策，我们大家都感觉到很遗憾，但是同时也充分说明了芯片业务确实不容易。我们还是要对各种大胆尝试、创新的友商表示尊重。

小米在芯片业务伤的投资其实很早，从2014年开始到现在其实也接近有10年的时间。我们也花了很高的代价，有非常多惨痛的教训，但它至少给了我们几个启示和启发：

第一，芯片产业有它自身的产业规律，也就是具有很长的长期性。这是很难在短时间、通过巨额的资金投资或者人力投资的方式就能够实现突破的，所以我们一定要充分认识到芯片业务投资的长期性、复杂性和艰巨性。这是我们近10年来在芯片方面的第一个认知。

第二个认知就是，芯片对于小米核心业务的发展，尤其我们的终端业务起着非常重要的作用。所以芯片业务对小米来说不是一个“做不做”的问题，而是我们“必须要去做”的问题。所以大家不用担心小米在芯片方面投资的坚决性，我们是一定会长期投资芯片的，因为它是战略控制点，它是我们的核心能力。

我在这里只举一个最简单的例子：大家也都知道小米手机的拍照“万物追焦”，捕捉人物非常快，这背后就是小米的自研芯片所支持的。大家也看到小米的充电速度大约在120瓦，到现在为止产业之内，小米采用的是单芯片方案，这个方案的好处就是容量大、成本低。

但是大家会看到业内很多公司还采用双电芯的方案。可以说小米在芯片的自研方面为公司带来了非常多的价值。当然，由于我们意识到了芯片研发的长期性、复杂性、艰巨性，我们还是以十年以上的时间维度去规划公司在芯片方面的投资。

总的来说，小米一定会投资研发芯片，同时也会遵循芯片产业的一些规律，意识到它的复杂性、长期性，一定要在战略上要有耐心。

至于你提到的三纳米芯片，应该来说产业今年会进入到三纳米，明年会大规模会进入到三纳米的普及。目前来看，相比四纳米，三纳米的成本会有比较大幅度的提高，逐级影响下来之后一定会影响到未来芯片的成本。但是由于目前的芯片从量产到交付还有比较长的一段时间，我们也在观察。目前来看，我认为还是没有太大的直接影响。

东方证券分析师Jian Kuai：我看到供应链近期反馈，有不少消费类产品近期都有新品备货。明天小米还将举办发布会，我也看到米家最近有各种各样的新产品，甚至有一些新的品类，类似微蒸烤一体机等等。想请教管理层如何看这些新品对于后续需求所起到的拉动效应？

卢伟冰：从昨天晚上八点开始，“618”就已经进入到运输的状态。每年无论是“618”也好、“双十一”也好，小米都非常重视，基本上我们会提前一年对新品进行储备，然后在这个时间点进行发布。

每一年的“618”，小米都会主推两部分产品：一部分就是我们会对一些上市时间比较久的产品进行价格调整，这次我们对小米13进行了价格调整。小米13应该是去年的12月份上市，到现在正好半年的时间。前段时间也有特别多的人呼吁，说“小米13是不是应该降点价了”。所以这次我们对小米13、小米13 Pro等产品以及红米K60系列都做了一些调价。

从昨天的整个预售来看，小米的表现还是非常不错的。可能排行榜上小米基本实现了霸榜。另外，针对“618”我们也会发布一些新品，包括手机新品、大家电新品以及生态链新品。明天下午两点，我们会发布小米Civi 3，这也小米第三代基于潮流手机的发布。这个产品目前来看关注度也是非常的不错。由于经济的环境还存在一些不确定性，大家对消费的态度也相对比较保守。

我也相信通过这些产品促销的出现，再加上小米新品的出现，这些对整个消费需求的拉动还是会有非常正向的、积极的作用。我们也希望整个产业的复苏能尽快体现出来，也希望大家多支持、关注一下小米的“618”大促，也许这其中就有大家很喜欢的产品，大家可以入手，好吧？在这里我要谢谢大家。

林世伟：对于生态链新品，我们会及时与大家分享新产品，也会及时推出新品类、新爆品，希望大家能够喜欢。

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