“有热度、没收入”？AI热潮让科技巨头面临成本控制压力

生成式AI推动了今年的市场大涨，拉高了整个美国股市。尽管科技公司纷纷看好这项技术的巨大潜力，但问题依然没有得到解答：生成式AI将要到何时才会对业内公司的财务状况产生实质性贡献？

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随着几大科技巨头最新季度财报的发布，这种不确定性变得更加突出。关于这项技术可能对相关公司的成本和营收产生什么样的影响，投资者也发出了一连串的质疑。

苹果、微软、Alphabet（谷歌）、亚马逊和Meta在最新一季度的盈利都超过了市场预期。然而，他们也都没有给出时间表：AI何时普遍应用于自家产品和服务、如何对技术收费、AI将给公司财务带来什么样的影响等还是未知数。其他科技公司就更是如此了。

杰富瑞分析师Brent Thill总结了投资者情绪：“这里有热度，但没有收入。”

但财报季至少也支撑了大型科技公司今年的股价大涨：Meta、亚马逊和苹果的股价今年的涨幅都超过50%。

在今年早些时候罕见地进行了一轮裁员后，成本纪律性对于这些公司的盈利起到了核心作用。对于以往专注于增长的这些大型科技公司来说，这种做法不同寻常。例如，亚马逊已经裁员2.7万人，而谷歌的裁员导致第二季度的员工总数减少了接近9000人。

尤其是亚马逊，在经历了2022年的成本飙升后，终于显示出成本受到控制的迹象。该公司第二季度的营业利润率增至5.7%，比今年前几个月高出两个百分点，达到两年来的最佳表现。这一出人意料的复苏推动其股价在美东时间周四盘后交易中上涨近9%，市值增加约1200亿美元。

由于消费者在数码产品上的支出依然疲软，苹果报告的第二季度营收下滑1%。为了应对不稳定的经济环境，苹果也在加强成本控制。

苹果首席财务官Luca Maestri表示：“我们知道，过去几个季度是一段不确定的时期。在控制支出方面，我们一直相当有效。”此外，尽管有意识地以更快的速度提高了研发支出，但苹果“对控制部分费用增长的能力感到非常满意”。

尽管成本问题受到了更大关注，但由生成式AI引发的新一轮投资热已经隐约可见。这引发了外界的疑问：大型科技公司的成本纪律性是否会转瞬即逝？

AllianceBernstein的成长型股票投资者Jim Tierney说：“发生在去年底今年初的勒紧裤腰带只是短暂的。2023年强劲的利润率反弹是否能持续？”

微软在将生成式AI集成至现有产品和服务方面的动作最快，该公司的相关支出也将最先出现上涨。最近一个季度，微软的资本支出为107亿美元，高于华尔街预期。该公司表示，在从7月份开始的这个财年中，每个季度的支出都将上升。

摩根士丹利分析师预计，未来12个月，微软在数据中心和设备等方面的资本支出将提高至500亿美元，比上一年增长50%以上，是两年前的两倍多。

微软首席执行官萨提亚 纳德拉表示，随着AI服务站稳脚跟，这方面更高的支出将带来收入的增长。他将计划中的投资描述为“替换资本加上一些新资本将创造新的增长”。

其他公司不太愿意准确预测，AI投资热将在何时到来。不过它们也表示，2024年的支出将在一定程度上上升。Meta首席执行官马克 扎克伯格表示，他无法预测“新的AI产品将以多快的速度增长”，因此该公司对需要多少投资没有“明确的把握”。

最近几天，扎克伯格等科技公司高管坚称，即使未来的支出会增加，近期形成的成本纪律性仍将维持不变。杰富瑞的蒂尔表示，在亚马逊和Facebook等公司，这可能会带来持续的收入增加和利润率提升。“目前的增长恢复伴随着利润率提升，并不是不惜一切代价寻求增长。”

在被问及何时会看到AI技术带来的收入增长时，Alphabet、Meta和亚马逊都指出，现有服务严重依赖过去的投资。这其中包括AWS为云计算客户提供的机器学习服务，以及谷歌和Meta向广告客户提供的AI增强工具。

当谈到新一代AI浪潮时，他们做出的预测很少。亚马逊首席执行官安迪 贾西表示，这方面技术还处于非常早期的阶段，“马拉松比赛只跑出了几步”。

他表示说，亚马逊AWS的许多客户认为，这方面技术具有变革性，但“大多数公司仍在研究如何应用技术，如何训练模型”。他坚称，亚马逊业务的每个部分都在致力于生成式AI项目，这方面的技术“将成为我们所做工作的核心”。

AllianceBernstein的蒂尔表示，目前还没有足够的证据去判断，这将对整个科技行业的收入产生什么影响。

即便是微软也只是提供了谨慎的预测。该公司首席财务官艾米 胡德在财报电话会议上告诉投资者，随着这些功能的推出并受到客户的欢迎，收入将会“逐步”受到积极影响。在该公司发布财报之前，这样的谨慎态度未能达到投资者的预期。在接下来的一周里，该公司股价下跌了7%。

杰富瑞分析师Thill还提到，在幕后，整个行业都在积极探索生成式AI的商业模式：我们要如何为它定价，如何进行销售？

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